Сукук — это доля в активе, а не долг
Держатель сукук получает часть дохода от актива и несёт часть его риска. Как только выпуск гарантирует возврат номинала независимо от судьбы актива, экономически это облигация.
Обязательство выкупа
Обязательство эмитента выкупить сертификаты по номиналу в конце срока — самая частая конструкция, из-за которой выпуск теряет соответствие. Допустим выкуп по рыночной или справедливой стоимости на дату выкупа.
Идентифицируемый актив
За выпуском должен стоять конкретный актив или пул активов, который можно описать и оценить. Абстрактное «финансирование деятельности эмитента» не подходит.
Что проверять в проспекте
- структура (иджара, мудараба, мушарака, вакаля, истисна) и её соответствие активу;
- порядок распределения дохода и убытка;
- условия досрочного выкупа;
- заключение шариатского совета и его объём.